花溪科技：打捆机龙头IPO倒计时

  3月20日,新乡市花溪科技股份有限公司(证券简称:花溪科技,证券代码:872895.BJ)举行北交所上市网上路演,北交所再迎专精特新“小巨人”企业。

  国内领先的农业机械装备服务商花溪科技成立于2008年,聚焦打捆机的研发、销售,2021年公司方捆打捆机销售量位居行业第一。多年来公司坚持走自主可控的创新发展道路,核心零部件自产化率高达58.82%,最新推出的六道绳大方捆打捆机,打破国外垄断。花溪科技也获得“方捆打捆机国内有突出贡献的公司”等美誉”。

  考虑到以下因素,一方面打捆机在高效、环保的处理农副产品秸秆的同时,能为用户所带来较高的经济效益;另一方面近年来行业多项利好政策如环保、下游秸秆综合利用、及农机购置补贴等落地,带动打捆机渗透率持续提升,也同步拉动公司业绩高增长。2019年至2021年花溪科技实现营业收入及归母净利润三年复合增速分别为32.89%及35.91%;实现打捆机销量为1176台、1842台和2237台,复合增速37.92%,远超行业增长水平。

  花溪科技为国家工信部第三批专精特新“小巨人”、国家级高新技术企业,从始至终坚持将创新作为发展的核心驱动力。经过多年的研发技术,公司已掌握农业机械的关键工艺,包括打捆机阻尼稳定装置、活塞防撞刀结构、六道绳打捆机用高强度活塞、高效打捆机包装压实处理装置等,并获得7项发明专利权、41项实用新型专利权和3项外观设计专利权,研发实力跻身行业一流。

  多年来,花溪科技集中精力攻坚核心零部件自主可控,目前刀轴架装配、打结器支架、钢针架、机架、活塞等核心零部件完全实现自产,核心零部件自产化率达到58.82%,为中国农机业解决核心零部件“卡脖子”痛点。

  同时,公司以“产品创新”为导向,持续丰富产品矩阵,巩固并扩大产品的优点。考虑到粉碎除尘后的秸秆更适合牛羊等牲畜直接用,公司创新研发新品荣耀者Plus双轴粉碎型打捆机,采用负压风机除尘结构,满足除秸秆尘土的需求;双抛除尘型打捆机则携带两个抛射风机和收集秸秆的除尘筒,解决草捆含尘量大的问题,提高饲料化草捆品质。

  基于对大型农机长期、深度的市场调查与研究,花溪科技推出重磅新品六道绳大方捆打捆机,目前在手订单超过40台,按照单台售价100万元计算,单品可为公司贡献4000万收入,有望成为公司业绩增长的强劲引擎。据介绍,该产品每20至30秒打一捆,每捆重量约0.5吨,是农民降本增效的“好帮手”。

  另外,经测试,花溪科技方捆机系列新产品性能与国外一线产品几乎一致,大方捆打捆机性对标国际四大农机品牌,但定价低于国外同种类型的产品40%以上,且本土化售后服务方便快捷,具有很高性价比。

  依托技术、产品的创新发展,花溪科技凭借技术上的含金量更高的小方捆打捆机全力拓展市场,取得亮眼成绩。根据《中国农业机械工业年鉴2020》统计,2018年至2021年中国打捆机销量分别为28000台、30557台、31647台及33500台,复合增速约6.16%。而2019年至2021年花溪科技打捆机销量为1176台、1842台和2237台,复合增速37.92%,远超行业增长水平。据测算,同期公司市占率分别约4%、6%、7%,市场占有率持续提升。

  同时,花溪科技业绩持续上行。招股书显示,2019至2021年,公司分别实现营业收入0.99亿元、1.38亿元、1.74亿元,复合增速达到32.89%;归母净利润0.15亿元、0.27亿元、0.28亿元,复合增速达到35.91%。2022年受经济周期下行及原材料价格波动影响,公司实现盈利收入1.38亿元,净利润0.25亿元,略微下滑。

  对于未来的市场拓展,公司表示,将秉持外延内生同步发展战略,利用长期资金市场资源整合优势,通过自主研发或资产并购实现产品端的横向拓展,逐步提升市场地位和综合竞争力。

  中信证券研报显示,秸秆总体行业规模3600亿元,作为农副产品的一个品种与农业生产、粮食生产、牧业生产、林业生产并列中国农业五大产业。

  过去,秸秆处理一般会用直接焚烧的还田解决方法,由此带来一系列环保问题,与还田相比,离田更符合可持续发展原则,未来离田秸秆占比有望提升,打捆机大多数都用在离田处理,有望加速放量。

  在政策层面,早在2008年,国家就发布《关于快速推进农作物秸秆综合利用的意见》,严禁露天焚烧秸秆,提倡农作物秸秆综合利用;2018年随着秸秆的经济价值逐渐体现,国家对秸秆综合利用进行了方向指导,《大气污染防治法》提出,鼓励和支持使用先进适用技术对秸秆、落叶等进行肥料化、饲料化、工业原料化、食用菌基料化等综合利用,加大对秸秆还田、收集一体化农业机械的财政补贴力度;近年来,国家还发布一系列农机购置补贴政策,提升农户的购买能力。

  据悉,秸秆打捆后可为农户创造附加价值,如出售给下游畜牧业充当牛羊饲料、发电厂进行生物质发电、造纸厂生产纸张和板材、种植厂作为基料底肥等,打捆机行业迎来了发展的黄金期。有关人士介绍,秸秆的下游应用中畜牧、发电分别占比50%和33%,含土量较低的秸秆主要供应畜牧业,单吨售价600元以上,含土量较高的秸秆将供应发电厂,单吨售价约400-500元。按照单吨打捆作业费仅250元计算,售卖秸秆的回报率超过100%。巨大的经济效益持续刺激农户购置打捆机或使用打捆服务,不断形成新的打捆机需求。

  除出售打捆秸秆外,提供打捆服务也是农民创收重要手段。据农户反馈,按照每捆秸秆打捆作业费约5元,每台打捆机每年至少可打1.5万至2万捆秸秆计算,年收入可达7.5万元至10万元。考虑到花溪科技小方捆打捆机平均售价约8万元(无补贴),购机用户不到一年半即可回本,而一台小方捆的平均常规使用的寿命约3至5年,投资收益率高。六道绳大方捆每年作业量约3万捆,每捆作业费净利润25至30元,平均年收入约80万元,单台大方捆售价按照100万元计算,不到一年半即可回会本。

  打捆并出售秸秆带来的高投资回报率,派生出了更多的打捆机需求。同时,国家统计局数据显示,中国近年粮食总产量约6亿吨/年,按谷草比1:1.5计算,每年产生农作物秸秆9亿吨,离田秸秆比例占1/3。根据农户反馈,小方捆打捆机年作业量约300吨,以3亿吨秸秆离田处理量,市场总需求超过100万台,目前国内小方捆保有量约10万台,市场渗透率约10%;若需求全部升级成大方捆打捆机,以大方捆年作业量约1.5万吨计算,市场总需求在2万台以上,大方捆现有市场保有量约1000台。这在某种程度上预示着,未来打捆机市场将享有10倍成长空间。

  面对巨大的蓝海市场,花溪科技积极扩建产能。这次发行上市,公司拟募集资金9240万元(若行使超额配售选择权为1.06亿元)用于“年产5000台农业收获机械智能升级改扩建项目”及补充流动资金。募投项目达产后,公司产能将增加到5000台,逐步提升市场竞争力,实现跨越式发展。（CIS）

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